Volatilitet Skew Vad är volatiliteten Skew Volatiliteten skew är skillnaden i underförstådd volatilitet (IV) mellan out-of-the-money alternativen, alternativa pengar och pengar i pengar. Volatilitet skew, som påverkas av sentiment och utbud och efterfrågan förhållandet, ger information om huruvida fondförvaltare föredrar att skriva samtal eller sätter. Det är också känt som en vertikal skev. BREAKING DOWN Volatility Skew En situation där alternativen för pengarna har lägre implicit volatilitet än alternativet utan pengar är ibland hänvisat till som ett volatilitetsleende på grund av den form det skapar på ett diagram. På marknader som aktiemarknaderna. en skew uppträder eftersom pengar chefer brukar föredra att skriva samtal över sätter. Volatilitetsskeden representeras grafiskt för att visa IV av en viss uppsättning alternativ. I allmänhet har samma alternativ samma utgångsdatum och lösenpris. men delar ibland bara samma pris och inte samma datum. Grafen kallas ett flyktigt leende när kurvan är mer balanserad eller en volatilitet smirkar om kurvan vägs till ena sidan. Volatilitet Volatilitet representerar en risknivå som finns inom en viss investering. Den hänför sig direkt till den underliggande tillgången som är kopplad till optionen och härrör från optionspriset. IV kan inte analyseras direkt. Istället fungerar den som en del av en formel som används för att förutse framtida riktning för en viss underliggande tillgång. När IV går upp går priset på den tillhörande tillgången ner. Strike Price Strike-priset är det pris som anges i ett optionsavtal där optionen kan utnyttjas. När kontraktet utnyttjas kan köpoptions köparen köpa den underliggande tillgången eller köpoptionen kan köpare den underliggande tillgången. Vinsten är härledd beroende på skillnaden mellan aktiekursen och spotpriset. Vid samtalet bestäms det av det belopp där spotpriset överstiger strejkpriset. Med putten gäller motsatsen. Omvänd spolning och framåtriktning Omvänd spolning uppträder när IV är högre vid lägre valmöjligheter. Den används oftast på indexalternativ eller andra långsiktiga alternativ. Denna modell verkar inträffa ibland när investerare har marknadsrisker och köper satser för att kompensera för de upplevda riskerna. Framåtskjutna IV-värden går upp på högre poäng i förhållande till aktiekursen. Detta är bäst representerat inom råvarumarknaden där brist på utbud kan driva priserna upp. Exempel på varor som ofta är förknippade med framåtskärningar inkluderar oljeprodukter och jordbruksprodukter. Exklusiva alternativ är en stark indikator på väntande ändringar av aktiekursen. Expansivitetsmåttet är volatiliteten i aktierna. Vid Optionistics analyseras samtliga alternativ för ett börsnoterat lager för att få en enda mått av volatilitet på aktien. Denna singulära åtgärd berättar endast om den övergripande volatiliteten är hög, men säger ingenting om riktningen för den förestående aktierörelsen. Vad är Skew Teoretiskt bör alla alternativ för ett lager handla med samma mått av volatilitet och vid penga samtal och lägger samma strejk och utgången ska ha samma pris. I praktiken kan efterfrågan på enskilda optionsavtal driva upp priset på vissa av optionerna på ett lager och inte andra. Högre samtalsvolym betyder inte nödvändigtvis fler samtalsköpare. Samtalshandlare kan sälja samtal. Det är inte skillnaden i volymen, men skillnaden i volatiliteten i samtal vs sätter in som indikerar sidan (köp vs sälja) som samtalet handlar med. Om callvolatiliteter är högre än volatiliteter, indikerar detta att handlare köper samtal. Ett överskott av köpköpare avslöjar en skew som gynnar aktiekursen som går upp. Ett liknande argument kan göras för dyra satser. Hög volym och låg volatilitet indikerar att optionsavtal säljs. Hög volym och hög volatilitet indikerar att optionsavtal köps. Det finns två typer av skew, tid skew och strejk skew. Time skew är ett mått på skillnaden i alternativ volatilitet för optionsavtal med samma pris men olika utgångar. Strike skew är måttet av skillnaden i alternativ volatilitet för optionsavtal med olika strejk men samma utgång. Traditionella modeller för alternativ prissättning tenderar att prissätta av pengarna alternativen lägre än nära pengarna alternativ. Som ett resultat resulterar beräkningsvolatiliteten från det nuvarande priset på optioner i uppblåsta volatiliteter, eftersom alternativ blir djupare in eller ut ur pengarna, vilket resulterar i att skevdiagrammet tar ett leende som kurva. Ändå bör kostnaden för samtal och satser hålla paritet vid samma strejk, det vill säga samtal och satser vid samma strejk borde ha samma volatilitet. Ofta så är inte fallet, vilket framgår av den 16 mars 2006 Volatility Skew-diagrammet för AGEN nedan. De pengar som placerades var betydligt dyrare än liknande samtal, vilket indikerar att både köpta eller ringa säljer på både 5 och 7,5 dollar strejker. AGEN föll cirka 50 i den 2 veckor som följde. Högre volatiliteter i närheten av pengarna eller i penga samtal kontra sätter indikerar ett överflöd av köpköpare, vilket vanligtvis betraktas som hausseffektivt. En volym i volymen ut ur penningsamtalet, i kombination med låg volatilitet, avslöjar ut av köpmedelsförsäljarna. Sådan verksamhet kan inte vara en stark indikator på riktning, förutom att föreslå att köpmän inte förutser lagret som stiger utöver det pengar som kallas utrop. Detta är en neutral indikator. Skenet är en värdefull indikator som visar att alternativhandlare stör biometriska lager. Oavsett begrepp du kanske har med avseende på den kommande riktningen av ett aktiekurs, kolla volatiliteten skev först och se var alternativhandlarna lägger sina pengar. Volatilitet Skew-diagram är endast tillgängliga för registrerade medlemmar. Att hitta volatilitet Skew-aktier med skillnader i samtal och sätta volatiliteter kan identifieras med hjälp av Volatility Skew Finder. Volatility Skew Finder kan hitta aktier med större volatiliteter i samtalen vs sätter, vilket är bullish och sätter vs. samtal, som är baisse. Volatility Skew Finder är endast tillgänglig för registrerade medlemmar. Vad är alternativet skew trading En av de faktorer som påverkar värdet av ett optionsavtal är den förväntade volatiliteten för den underliggande produkten under optionens livslängd. Nu för alternativ som träffas på samma underliggande produkt och har samma utgångsdatum, kan du förvänta dig att samma förväntade volatilitet används vid värderingen. Detta är dock vanligtvis inte fallet. Ofta varierar inte volatilitetskomponenten i ett option8217s värde (den underförstådda volatiliteten) från alternativ till alternativ trots att underliggande produkt och utgångsdatum kan delas. Varför är detta Orsaken är att utbudet och efterfrågan på alternativ med olika slag men ett gemensamt utgångsdatum och delad underliggande produkt varierar. Det kan till exempel vara att det finns en alltför stor efterfrågan på köpoptioner i förhållande till köpoptioner, eftersom investerare ser till att säkra den underliggande tillgången. Nu är det enda sättet för handlare att ändra priset på alternativ för att återspegla denna förspänning i efterfrågan genom att öka den implicita volatiliteten i de alternativ som uppvisar oproportionerlig efterfrågan. Let8217s är ett exempel. Tänk på ett alternativ för pengar på ett lager som har en 3 månaders realiserad volatilitet på 20 (årsbasis). Antag vidare att de 3 månaders alternativen på pengarna innebär en förväntad volatilitetsnivå på 20 under dessa alternativs livslängd. Nu kan vi se att ett slag med en strejk säger 10 under det aktuella spotpriset har en underförstådd volatilitetsnivå på 25 och ett samtal 10 ovan har en underförstådd volatilitetsnivå på 17. I sådana fall säger vi att den implicita volatilitetskurvan för detta utgången uppvisar ett säljalternativ skew. Andra skevtyper är möjliga att köpoptionerna kan handlas med ett premie för att sätta alternativ och det kan kallas ett positivt samtal skew. Båda samtal och satser kan handla med en premie till alternativen för pengarna (i underförstådda volatilitetsvillkor) och detta kan kallas ett leende. Så vad är alternativet skew trading Trading skew innebär att se till att handla formen av denna underförstådda volatilitetskurva. Det kan vara så att en näringsidkare tror att den implicita volatiliteten på 25 är för hög i förhållande till den underförstådda volatiliteten på 17. I det här fallet kunde han sälja putterna och köpa samtalen (alla delta-säkrade) i förväntan att snedställningen kommer att röra sig till hans fördel. Observera att denna handel (en kombinations - eller riskomvandling, som den är känd) kan vara vega-neutral. Med andra ord syftar inte näringsidkaren till att dra nytta av rörelse på den övergripande nivån i underförstådd volatilitet kan han vara likgiltig för detta. Allt han förväntar sig är att samtalen kommer att stiga i underförstådda volatilitetsvillkor i förhållande till uppsättningarna. Volcube är ett alternativ utbildningsteknikföretag, som används av alternativhandlare runt om i världen för att öva och lära sig alternativhandelsteknik. Tack för att du delar detta. Optionsvolatilitet: Vertikal Spolning och Horisontell Spolning En av de mest intressanta aspekterna av volatilitetsanalysen är fenomenet känt som en prisspridning. När alternativpriser används för att beräkna underförstådd volatilitet (IV), är det tydligt att titta på alla enskilda alternativa strejk och därmed associerade IV-nivåer att IV-nivåerna för varje strejk inte alltid är desamma - och att det finns mönster för detta IV variabilitet. Medan du kanske har sett IV-värden för ett visst lager före, härrör de vanligtvis från en genomsnittlig (ibland viktad) av alla strejker, eller nära pengarna, eller till och med vid pengarna i närmaste handelsmånad. När du ser en närmare titt, men som vi kommer att göra här, kommer variabiliteten av IV längs optionen streckkedjan att avslöja det som kallas en IV skew. Det finns två huvudgrupper av skews - horisontella och vertikala. Den vertikala snedställningen kommer att ses först. I det här fallet ser du hur volatiliteten förändras beroende på lösenpriset. Kolla sedan ett exempel på ett horisontellt skev, vilket är en skev över tiden (alternativ med olika utgångsdatum). Framåt och bakåtriktade spår Det finns två huvudtyper av vertikala IV-spår - framåt (positivt) eller bakåt (negativt). Alternativen på börsindex (dvs. OEX. SPX) har en permanent omvänd IV-skev. Detta mönster av IV-variabilitet är vanligt för de flesta aktiemarknadsindex och många av de aktier som utgör dessa index. Med en omvänd vertikal IV skev, vid lägre alternativ strejk IV är högre och vid högre alternativ strejker IV är lägre. Figur 12 visar ett exempel på en omvänd IV-skev på SampP 500 aktieindexoptionsalternativ. Genereras med OptionVue 5 Options Analysis Software. Figur 12: Omvänd IV skev på SampP 500 indexalternativ. IV faller flyttar från lägre till högre poäng på streckkedjan, vilket ses i IV-nivåerna markerade i gult. Den första av tre datakolonner (bredvid strejken) i figur 12 innehåller alternativmarknadspriser och högra kolumnen innehåller tidspremie på alternativen. Pilarna pekar på de högre och lägre strejken i båda utgångsmånaderna med tillhörande IV-nivåer, vilket indikerar vertikala omvända spår. Det är lätt att identifiera det vertikala omvända skevet i figur 12. Exempelvis har alternativet för augusti 1440 en IV på 28,21 jämfört med en lägre IV på den högre augusti 1540 samtalstrejken, som har en IV på 23,6. Ju lägre alternativen i strejkkedjan (huruvida samtal eller satser), desto högre blir IV. September-alternativen är inkluderade i Figur 12 och skeden är också där. Observera att IV-nivåerna över tiden (augusti mot september) inte är samma för dessa strejker. Istället har de främsta månaden augusti alternativ utvecklat en högre nivå av IV. Detta är känt som en horisontell skev, som diskuteras nedan. Som du kan se i Figur 13, som innehåller underförstådda volatilitetsnivåer på SampP 500 aktieindexoptionsalternativ (samma dag som i Figur 12), är IV den 1460-talade strejkfallet 26,9. När du går ner i strejkkedjan, stiger IV dock till 37,6, sett på 1340-strejken. Dessa IV-nivåer fångades i slutet av handeln efter en stor nedgång i SampP (-44 poäng) den 9 augusti 2007. Medan skev alltid finns där kan det intensifiera följande marknadsdroppar. Den omvända eller framåtriktade delen består till stor del av att det finns risk för en marknadsolycka som inte kan fångas i standardprismodellerna. Det innebär att risken är prissatt i alternativen för att ta hänsyn till möjligheten, dock fjärran vid någon tidpunkt, av en stor marknadstakt. Genererad med OptionVue 5 Options Analysis Software Figur 13: Reverse IV skew på SampP 500 index put options. IV faller flyttar från lägre till högre poäng på streckkedjan, vilket ses i IV-nivåerna markerade i gult. Genererad med OptionVue 5 Alternativ Analysprogramvara Figur 14. Framåt (Positivt) IV skev i mars Kaffeuppringningsalternativ. IV-nivåerna stiger vid högre poäng i streckkedjan. Figur 14 presenterar ett vertikalt framåtriktat skev på mars kaffeoptioner. Med en vertikal IV-snedning, vid lägre alternativ strejk IV är lägre och vid högre alternativ strejker IV är högre. Med råvaror stiger den högre IV vanligtvis på högre strejker på grund av den upplevda risken för en prisxplosion till uppåtgående följd av plötslig försörjningsavbrott. IV-nivåerna kan öka vid utgående pengar, till exempel om det finns en växande möjlighet till en frost som kan störa utbudet. Om händelsen inte dyker upp, kan IV-nivåerna snabbt återgå till mer normala nivåer. Spåren som identifieras i figurerna 12 till 14 kan bäst karakteriseras som smirks, men det är möjligt att hitta olika mönster av variabilitet. Mönster kan ibland likna ett leende, vilket innebär att IV-nivåerna på out-of-the-money sätter och samtal är förhöjda i förhållande till de närmaste alternativen eller pengarna. Detta kan uppstå framför företagsnyheter eller pågående nyheter av en natur som sannolikt kommer att leda till ett stort drag för ett lager. Det omvända skevet i figurerna 12 och 13 å andra sidan är alltid närvarande, även om de relativa och absoluta nivåerna av IV på strejken kan förändras beroende på nivåer av investerares rädsla på marknaden vid varje tillfälle. Horisontala skivor I Figur 15 kan man se en horisontell skev på marsoptionsalternativen. Det finns en skillnad mellan IV-nivåerna på de 155 valfria optionerna och 155 call-alternativen, med den främre månaden med högre nivåer. Generellt sett är det möjligt för alternativen i en månad att förvärva högre IV-nivåer än andra månader, och som med råvaror gäller det för aktier. Detta fenomen drivs till stor del av förväntade prisflyttningar kring en överhängande nyhetshändelse eller eventuellt väder - eller leveransvillkor som kan påverka priset på varor. Dessa skews kan uppstå och försvinna när nyhetshändelsen närmar sig och passerar sedan. Genererad med OptionVue 5 Optionsanalysprogramvara Figur 15. Horisontell IV snedställs på marsoptionsalternativ. IV för december utan köpoptioner har en positiv positiv skevning. Alternativen handlar också på högre IV-nivåer än sina motsvarigheter i mars (det vill säga 155 köpoptioner). Slutsats I detta segment av volatilitetshandledningen presenteras flera typer av alternativ IV skews. Det omvända skevet, framåt skev och horisontellt skev. Dessa är vanliga typer av skews som finns i optionsmarknaderna. Den exakta formen kan variera i varje verkligt fall, men de grundläggande strukturerna kommer att upprepas om och om igen. Strategier kan tillämpas för att identifiera skews som optimerar IV-prissättningen och möjliga förändringar i skarp prissättning som kan uppstå när en skew återgår till snedställda nivåer.
No comments:
Post a Comment